第二十九集 高街货轮证是否代表较容易买卖？

对於一些轮证新手投资者来说，或会对街货有种错觉，认为街货愈多或代表该产品份外受市场欢迎。买入这类「旺场」产品的对手那麽多，又是否代表买卖较为容易？

高街货代表货源从发行人手里，卖出到市场投资者手上，到底是大手买入还是散户投资者接货，单凭街货高低并不能反映对其後市场流通量的影响有多少。

不过，由於发行人已将手头货量全数或大部分沽出，特别是当产品街货量升至超过发行量50%时，发行商有机会由「主动报价」转为「回应报价」，届时轮证价格便会较大程度受市场供求及情绪等因素左右，从而出现偏离理论价值的情况。

典型例子是∶一些非常贴近收回价的高街货牛熊证，在临收回的一刻往往会出现「不问价沽售」的情况，不单较当时理论的内在值为低，甚至有时较收回後可能收到的剩馀价值更低；相反，在如2017年的大牛市市况中，由於短期大市急升令市场产品供应未能满足需要，投资者争相买入市场上的街货，往往就会令轮证价格被抢高，至远超过其理论的合理价。

另一方面是开价质素的考量。按港交所规定，发行人有责任为轮证上市初期提供市场流通量，是谓「主动报价」，此时大家可比较发行人开价质素∶例如买卖差价多少、买卖盘流通量大小、日内开价的积极性及产品的敏感度等，从而选出能较佳追踪相关资产表现的产品。

有见及此，法兴网站为投资者做好「功课」，在我们的搜寻器中，我们已将每只产品开价质素与市场平均表现作比较，用户只需键入产品编号，页面便会从「差价质素」、「流通量」及「稳定性」等三方面作比较，一目了然。